（1）IP卡牌：杭州潮卡引力科技（以边锋网络主体投资的卡牌制作公司）已陆续监修并准备推出授权IP《我的休闲时光》《抓大鹅》《BIGHEART》《肥肥鲨》的卡牌、手提包、挂件等衍生品，并孵化自有IP LUMEE PLANET，随产品成熟或稳步推向市场。
（2） 算力中心：2025年9月，浙数文化旗下富春云与阿里云达成深度合作，共同打造自主可控算力基础设施，有望借助阿里云技术能力及客户资源，进一步强化富春云国产化算力服务能力，拓展增量客户。
截至2025Q3公司交易性金融资产总额为5.73亿元，相较2024年底增加1.78亿元，主要系公司持有的一级、二级市场标的增值带来。2025年9月，公司拟以非公开协议转让方式受让浙版传媒6.0%股份，交易总价为11.76亿元，双方将全面开展战略合作以强化业务协同，同时稳定分红有望增厚公司利润。浙版传媒近三年平均归母净利润为13.35亿元，2024年股息率为3.81%。
盈利预测和投资评级：我们预测公司2025-2027年营业收入为32.00亿元/36.12亿元/39.15亿元，归母净利润为6.39亿元/7.29亿元/8.38亿元，对应PE为27/24/21X。公司为国内休闲游戏领军企业，积极布局传播大脑、数据要素、IP卡牌等创新业务，成长空间有望持续打开。基于此，维持“买入”评级。
风险提示：政九游娱乐策监管趋严、游戏流水不及预期、AI业务拓展不及预期、商誉减值、核心人才流失、应收账款减值、行业竞争、估值中枢下移、市场风格切换等风险。
